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細看迅速增長的主題基金(第一部分)

主題基金啟發了投資者的想像空間,亦吸納了大批資金,然而投資者應小心為上。

Ben Johnson 27/03/20

近年主題基金的選擇如雨後春筍般不斷湧現。這些基金均以捕捉長期增長為名,主題涵蓋人工智能以至大麻。引伸的後果是資產管理公司不斷推出更為複雜的產品,而投資者則愈趨要求得到更清晰的解說。我們在最近發佈有關全球主題基金格局的報告中,引用了一套嶄新的方法為這些基金進行分類。我們在本文第一部分,將會利用此框架探討這些基金的全球格局。在第二部分,我們則會分享挑選主題基金的最佳方法。

為主題基金範圍作定義

我們對主題基金的定義為:選擇性地投資於一種或多種投資主題的基金。這些主題可能與超越傳統商業周期的宏觀經濟或結構趨勢有關,例子包括人口結構變化或科技發展。

我們的定義涵蓋至以大麻為主題的ETF,這些基金希望捕捉全球大麻合法化及商業化帶來的商機。我們剔除了那些屬策略性經濟配置,但未必能長期貫徹的主題,例如投資於日本出口商的基金。

儘管很多主動型基金經理在投資決策中,均會選擇配置特定主題的投資,然而我們在此分類過程中把那些明確以主題投資為基礎的主動型管理或指數型基金識別出來。我們提出的分類方法,是希望透過識別及分析這些主題基金,協助投資者掌握現況。

界定範圍

為了釐清以全球投資者為對象的多種主題基金,我們制定了一個三層分類法。乍眼看,這些主題基金好像難以分類。然而,在評估這些資金的全球範圍後,我們發現這些主題其實聚焦在數個種類當中。例如,以智能汽車、新一代汽車、混合動源車及無人駕駛為追蹤主題的基金,均能歸類為「未來汽車」,換句話說,亦可以與其他主題概括為更廣義的科技類別。

我們的框架先將主題基金分為四大類別:科技、實體世界、社會及廣義主題。

顧名思義,科技主題針對的是科技發展所帶來的顛覆性增長潛力。這包括金融科技、機械人、自動化以及連接性等熱門主題。

實體世界主題涉及實體資源的管理。此類別包括促進過渡至低碳世界的基金,例如替代能源基金。

至於社會類別則涉及社會的結構變化。這些主題可能帶有政治目的,或著眼於人口結構變化。

最後,那些追蹤以上任何類別內多個主題的基金,則歸類為廣義主題。

範圍的分析

截至2019年12月,在我們的全球數據庫中,有923隻基金符合上述的主題定義。在過去的三年間,這些基金的總資產管理規模增長接近三倍,從750億美元增至約
1,950億美元。這大約佔全球股票基金總資產的1%,而十年前只佔0.1%。

主題基金的選項如雨後春筍般湧現。2019年,全球共有154隻新主題基金面世,僅略低於2018年所創169隻的紀錄。

各個地區的主題基金規模增長不盡相同。自2000年以來,於歐洲註冊的主題基金在全球市場中的份額由2%擴大至54%。儘管同一時期,北美註冊的主題基金規模增長了十倍,但市場份額卻由28%下跌至16%。過去五年,各地區主題基金均錄得淨流入,歐洲及世界其他地區的表現最為理想,在
此期間分別錄得淨流入450億美元及360億美元。 

球的主題基金大多數都屬於主動型管理,包括歐洲90%以上的主題基金資產。反其道而行的是北美,其中超過80%的主題基金資產屬於被動型管理。這反映該地區主題ETF的成功。

科技是最流行的廣義主題。這類別的資產佔全球主題基金的一半。機械人及自動化類別吸納了超過270億美元的資產,是全球最受歡迎的主題。

有趣的是,北美基金僅佔全球機械人科技及自動化資產的6%,歐洲及世界其他地區的基金則分別佔餘下的55%和45%。

以水資源策略為主的資源管理基金則排行第二,管理資產達250億美元。

以連接性為主題的基金則佔據第三位。此組別包括追蹤那些以日益連繫的世界為主題的基金,例如智慧城市及物聯網主題。

作者簡介 Ben Johnson

Ben Johnson