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香港ETF市場發展20周年的20事記(第2部份)

20年——香港的一小步,本港ETF市場發展的一大步

Jackie Choy, CFA 28/11/19

本文第1部分,我們列舉了10項關於盈富基金及香港ETF市場的觀察,這裏將列出餘下10項關於香港ETF 發展的觀察和展望。

香港ETF市場

11.  交易量

根據港交所的統計,2019年首十個月的ETF平均每日交易量為45億港元。—這佔港交所證券市場按價值計算平均每日交易量的5%

 12.  ETF供應商

現有23個ETF供應商在香港掛牌ETF。—在過去三年,加入香港ETF 市場的ETF供應商包括日興資產管理和Premia Partners。

 13.  不同資產類別

如果一位香港本地投資者希望透過香港上市的ETF建立一個多元化投資組合,顯而易見的是,本港市場缺乏廣泛市場固定收益產品。—如果我們將資產規模納入考慮(例如達1億美元或以上),缺口就顯得更明顯,因為可供選擇的產品側重於中國相關產品。

14.  從普通期權到槓桿及反向產品

香港在2016年6月開始引入槓桿及反向產品。證監會最近亦放寬了規例,容許推出兩倍反向的產品,而首隻此類產品於2019年3月上市。—對大多數投資者而言,槓桿及反向產品不適合以買入並持有策略操作。普遍來說,它們更適合懂得如何將槓桿及反向ETF用作短期交易和投機工具的交易員,以及用作短期對沖的投資者。

 15.  從被動型到主動型

香港針對主動型ETF的新規定在2019年初生效。香港首隻主動型ETF在2019年6月掛牌,投資於美元貨幣市場。—主動型ETF在美國只佔ETF市場一小部分,截止2019年10月底約佔資產管理規模2%。

 16.  究竟缺少了甚麼?

產品種類只是香港ETF市場需要被注視的其中一環。去年,我曾撰文《20年過去,亞洲ETF產品種類仍有許多空白需填補》。我們認為亞洲區所欠缺的增長因素與香港相同,包括:投資者教育、分銷渠道及市場規模。

 17.  欠缺因素#1—投資者教育

根據港交所在2019年5月出版的《個人投資者調查2019》:「ETP越來越受歡迎,香港約15%的人口有投資於ETP」,這數字在2011年只有7%。但是,這仍遠低於持有股票的投資者,佔香港人口56%。就觀察而言,香港個人投資者普遍仍不了解ETF,以及在投資組合中運用ETF的利弊。—我們相信投資者教育對讓投資者更了解ETF來說很重要,尤其關於如何將ETF用於退休規劃及強積金投資。

 18.  欠缺因素#2—分銷渠道

Morningstar在2019年9月出版了《環球投資者體驗研究報告》的費用和開支部分,我們發現在香港等多個亞洲市場,基金分銷均由當地銀行主導,缺乏誘因令它們向個人投資者推銷ETF。—轉為投資顧問費的模式(即是在美國和澳洲等其他市場常見模式),將有助ETF市場進一步發展。

 19.  欠缺的因素#3—規模

亞洲的ETF市場非常零散。這限制了擴展規模,而每個地方的監管規定亦可能限制地區投資者接觸不同產品。—我們相信在區內建設ETF互通機制,涵蓋區內多個市場,將有助增加整體ETF市場的規模,令ETF最終實現規模經濟。香港和中國內地的跨境ETF互聯互通仍被業界視為一個重大機遇。

 20.  香港ETF市場的未來

香港在金融市場處於獨特的位置,特別是與內地的緊密聯繫。當內地進一步開放資本市場,香港的ETF生態系統應思考如何把握即將出現的機遇,同時解決潛在的挑戰和障礙。此外,ETF是全球性產品,全球化趨勢或可令投資者更容易接觸ETF。交易所和ETF供應商需要與時並進,為全球投資者提供最優秀的產品。—長遠來說,只有最好的產品才能存活。

作者簡介 Jackie Choy, CFA

Jackie Choy, CFA  

Jackie Choy, CFA 為晨星的亞洲交易所買賣基金研究總監,負責管理香港、新加坡及台灣等亞洲地區的ETF研究。