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策略性啤打交易所買賣產品環球指南—2020年

歐美市場趨向成熟;亞太地區總資產管理規模再次錄得年度強勁增長。

在今年的指南中,我們提供了環球策略性啤打交易所買賣產品(Strategic Bata ETP)格局的最新資訊。過去十多年間,策略性啤打空間的增長已遠遠超出更廣泛的ETP市場,新現金流、新發行產品與新市場參與者,推動了策略性啤打ETP的增長。然而,最近此等產品的市場份額增長停滯不前,市場呈現發展成熟的跡象。新產品推出數目漸減,相關收費亦面對壓力。

新冠肺炎危機震動各個市場,疫情為我們對策略性啤打構建投資組合去溫故知新,並讓我們上了寶貴一課去了解到此等產品在市場受壓下的表現。策略性啤打是構建投資組合的主動型方法。在近日市場波動中,策略性啤打ETP的表現突顯了以下事實─—就如全權委託的主動型投資組合般,此類型產品各有差異。我們對此等產品今年首五個月的表現進行分析,除了顯示各產品的不同之處,亦突顯出深入了解策略性啤打ETP的重要性。

報告摘要:

  • 截至2019年12月31日,全球共有1,422隻策略性啤打ETP,總資產管理規模約為1.09萬億美元,
  • 此等產品的資產在2019年增長了36.1%。股市上漲帶動了增長,同期Morningstar Global Markets Index上升近27%。
  • 策略性啤打ETP累積了932億美元的資金淨流入,相當於11.6%的自然增長。
  • 新產品推出的步伐放緩,產品收費競爭加劇,顯示此範疇漸趨成熟。
  • 2019年,策略性啤打ETP的數目只增加了1.2%。在美國,新產品推出的數目乃自2010年以來最少。亦是首次見到新產品推出的數目少於年內下架的策略性啤打ETP產品數目。這充分表明市場發展已經過度飽和。
  • 種類繁多的產品以及競爭劇烈的局面,將繼續為其收費帶來下行壓力。
  • 屬於晨星股息型策略性啤打的產品,繼續在一眾熱門策略性啤打ETP中排於首位,在目前低利率環境及投資者對收入需求不斷增加的背景下,這類產品受歡迎乃非常合理。
  • 低波幅ETP於2019年繼續在美國、歐洲及加拿大獲得更大市場份額,在這三個地區中,屬於晨星風險導向型的策略性啤打基金錄得近248億美元的淨流入,是2018年的兩倍。
  • 新推出的策略性啤打ETP使用的基準指數越趨複雜,隨著更多傳統廣泛市值加權投資及單一因子ETP激增,ETP供應商已引入更多多因子ETP、因子時機產品以及單一因子的變種產品。
  • 隨著此等策略越趨複雜,投資者在了解產品方面的負擔亦漸加重。
  • 在2020年的首五個月期間,策略性啤打ETP的表現普遍欠佳。在這段時期,很多人傾向投資估值較低的較小型的公司,但回報表現並不理想。
  • 晨星因子分析(Morningstar Factor Profile)檢視了表現最佳及最差的策略性啤打ETP,發現一些產品雖然看似一樣,但構造差異大,突顯了全面了解產品屬性及風險的重要性。

亞太地區策略性啤打ETP

2019年,亞太地區策略性啤打ETP的總資產管理規模再次錄得強勁增長,策略性啤打ETP的資產增長43%至345億美元。此受惠於雙位數的市場回報增長,以及向新產品及現有產品之淨資金流入的共同帶動。區內眾多市場的策略性啤打ETP資產增長超過50%,其中包括澳洲、中國、印度、新西蘭及台灣。策略性啤打ETP的數目由一年前的190隻增加至218隻,大多數新產品都來自中國和韓國。

除了資產大增,亞太地區策略性啤打ETP排名榜在2019年的變化不大。儘管步伐有所放緩,但日本央行持續購入ETF鞏固了日本的領先地位,截至2019年底,日本有近228億美元的策略性啤打ETP資產。澳洲則以49億美元資產排名第二。中國於2019年超過南韓,在策略性啤打ETP的投資規模達25億美元,排名第三。中國的策略性啤打ETP數量幾乎增加一倍,資產亦同時大增一倍。 

策略性啤打ETP在整個亞太地區的滲透率差距甚遠,市場份額介乎0.1%至11.4%。澳洲的採納率最高,其中策略性啤打ETP佔當地ETP資產11.4%。新加坡在亞太地區佔第二高的策略性啤打ETP市場份額,達8.6%。

質量為先

屬於質量型策略性啤打的交易所買賣產品,在2019年資產排名中再奪首位,這類產品在亞太地區策略性啤打ETP市場中佔62%份額。屬於此組別的31隻ETP共持有215億美元資產,比去年增加49%,這些資產中的絕大部分(91%)由追蹤JPX-Nikkei Index 400的七隻ETP持有,當中六個ETP為亞太地區規模最大的策略性啤打ETP,佔區內策略性啤打ETP資產總額57%。

股息型策略性啤打產品再次成為區內第二大產品類別,市場份額為23%。截至2019年底,來自股息型的75隻ETP共持有81億美元資產,較2018年增長36%。2019年新推出的策略性啤打ETP中,大多數均屬於股息型。

作者簡介  Morningstar ETF Analysts

Morningstar ETF Analysts  

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