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持有或賣出?如何評估績效表現落後的基金

在最新一期的Morningstar FundInvestor中,探討了近期績效落後的基金,以及投資人該如何做出合理的處置: 相信這些基金會撐過這段跌勢而繼續持有,或是索性停損賣出。

Russel Kinnel 11/01/19

Christine Benz:嗨,我是Morningstar.com的Christine Benz。在我們的投資組合中都存在著一兩檔績效不佳的基金。Russ Kinnel,Morningstar經理研究總監,將與我一起討論,如何評估表現落後的基金。

Russ,非常感謝你來到這裡。

Russ Kinnel:很高興來到這裡。

Benz:Russ,在最新一期的Morningstar FundInvestor中,你探討了近期績效落後的基金,以及投資人該如何做出合理的處置: 相信這些基金會撐過這段跌勢而繼續持有,或是索性停損賣出。

讓我們從一個基本的問題談起。有時候人們在檢視投資組合時,會將那些比市場或比同組別表現更差的基金賣出。這樣處理正確嗎?

Kinnel:這麼處理並不好,不是因為你真的需要了解基金的基本面,而是去了解為什麼持有這檔基金。而且你必須明白,每一檔基金都有表現不佳的時候,特別是投資於特定類別/領域的基金。因此,你要有耐心並理解為什麼基金表現會不好。若只因一、兩年績效不好,就決定將基金賣出,是一件非常危險的事。

Benz:比如說,我的投資組合中,有一檔基金的績效表現遠遠落後於同組別的基金,甚至落後五年或十年績效。我應該採取哪些必要措施來判斷這檔基金是否值得繼續持有?

Kinnel:或許你想要了解在這波跌幅中是否隱含新的問題,或者是基金投資策略是否不合時宜。市場資金某些時候會獨厚一些產業或投資策略,而使其他產業及投資策略不那麼受青睞;但資金是輪動的,這些曾經不受青睞的基金或許很快就會反彈回升。你想知道基金是否繼續維持同樣的投資策略,主要經理團隊是否繼續管理該基金。如果這些關鍵要素仍存在,你可能會繼續持有該檔基金;因為市場變動迅速,該基金終會受到市場青睞。如果賣掉所有表現不佳的基金,你可能在明年反而成為輸家。

Benz:我們接著談談本質上不好的基金。如果你正在評估一檔績效落後的基金,哪三點會被你視作警示?

Kinnel:我們應先考量基金的「管理團隊(People)」。主要的基金經理人或分析師是否有異動?接著評估基金的「投資策略(Process)」。基金投資策略是否改變了?最後,才會考慮像是「管理費用(Fee)」這類的事。有時績效表現不佳的基金會被大量贖回,而後管理費用突然被調漲。基金本身條件改變,或許不代表該基金不好而是你持有該基金的成本變高,這會大幅地降低績效反彈的可能性。

Benz:Russ,非常感謝你在這分享你的見解。

Kinnel:不客氣。

Benz:謝謝你的收看。我是Morningstar.com的Christine Benz。

英文全文連結請按

作者簡介 Russel Kinnel

Russel Kinnel  

Russel Kinnel is Morningstar's director of mutual fund research. He is also the editor of Morningstar FundInvestor, a monthly newsletter dedicated to helping investors pick great mutual funds, build winning portfolios, and monitor their funds for greater gains. (Click here for a free issue). Mr. Kinnel would like to hear from readers, but no financial-planning questions, please. Follow Russel on Twitter: @russkinnel.

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