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4種面對地緣政治風險的方法

對投資人而言,學習如何面對世界各地的政治不確定性是非常重要的

Dan Kemp 01/06/18

最近,我們已經聽了太多關於美國政治的閒言閒語,而其他許多地區,尤其是東北亞和中東也紛擾不斷,也難怪市場人心惶惶。

這種恐慌會造成投資人行為偏誤,進而影響其投資組合。但地緣政治的變化難以預測,像英國脫歐、美國大選和朝鮮半島近期的平靜就是很好的例子。許多人錯估了這些事件的影響,進而誤判市場方向。

我們介紹投資人處理地緣政治風險的4種常見方法。

 

預測博弈法

有些投資人會試圖預測地緣政治將對市場造成什麼影響,如果賭贏了,他們就能大賺一筆,但更可能的結果卻是嚴重錯估情勢,損失慘重。這種管理投資組合的方法相當危險,也容易使投資人偏離其投資目標。

保本至上法

在面對不確定的狀況,有些投資人會傾向於旁觀等待,這在行為上稱為「損失規避」。這類型投資人認為保有自己的資本,才是最聰明的選擇。這個方法的問題在於,市場總令人出乎意料。

投資人若一心只想避開風險,結果就是坐擁一堆不斷貶值的現金。這是4種方法中最危險的一個,因為通貨膨脹將持續侵蝕現金報酬。

緊抓不放法

採取「買入持有」策略的投資人,認為自己無法預測未來,不如固守長線投資。這個方法遠勝前面兩種,能幫投資人維持低成本與低周轉率,而這對長線投資是極有利的。

可惜投資人的天性並非如此,有證據明確指出,投資人在市場恐慌時很容易改變心意,改採「保本至上法」,畢竟沒人喜歡看到自己籃子裡的蛋少了一半。這種狀況會使市場情勢惡化,並產生潛在的錯價機會

價值評估法

最後一種方法是,評估地緣政治風險對投資市場內在價值的影響,並隨時監控市場價格與基準線的差距。這和班傑明.葛拉漢與華倫.巴菲特喜歡用的「市場先生」的譬喻很類似,即一個情緒化的人時常在價格沒有反映真實價值時就急於賣出。儘管這個方法符合邏輯,但是需要合理的評價架構與嚴明的自我紀律。

哪個方法最好?

後兩種方法的結合無疑是最佳策略,這樣一來,投資人就能克制行為上的衝動,並專注於真正重要的分析。若運用得當,投資人會發現地緣政治風險升高其實不太會對標的基本面造成實質影響,甚至可能創造逢低入場的投資機會。

總結而言,最重要的概念就是避免貿然行動,除非真的有好的投資機會,因恐懼而輕下決定通常不是什麼好主意。更好的策略是,分析地緣政治風險的各種情境會對投資的長期成長驅力產生什麼影響。這種方法提供了一個觀察市場錯價程度的比較基準,以判斷現在到底是反向投資的好機會,或僅僅只是陷入危機。

作者簡介 Dan Kemp

Dan Kemp  

is Chief Investment Officer, Morningstar Investment Management EMEA