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認識基金級別

投資人可以參考投資天期,及可投資的資產等因素,來挑選合適的基金股份級別。

Karen Wallace 11/08/15

近年來,共同基金出現基金股份級別增加的趨勢,也讓投資人越來越難以區分不同股份級別間的差異。

基本上,基金股份級別代表各基金公司包裝自家商品的不同方法。商品的基本元素為投資組合,但由於顧問費、保管費、股東服務等支付給其他服務業者的各項費用,致使基金公司推出不同的股份級別。

投資人必須注意,並了解基金股份級別不同的影響性,因為那與投資人的投資成本及投資報酬息息相關。

於二月/三月號晨星雜誌刊載的"Airing Out Fund Costs"一文中,擔任晨星投資管理之董事會顧問服務的董事(Board Consulting Services for Morningstar Investment Management)−Paul Ellenbogen,呼籲基金公司應進一步釐清各基金股份級別間的不同。Ellenbogen寫到,即使投資人能理解各項費用的名目,但投資人仍難以判斷,相較於同類型基金,他們挑選的基金收費是否收費合理,亦或是基金公司有超收費用。

以下我們列出投資人常見的基金股份級別。

收取手續費的基金股份級別

在美國,像富蘭克林、Oppenheimer及American Funds等基金公司會透過理財專業人員來銷售共同基金,這些所謂的抽佣型基金(load fund),代表投資人會在申購基金的當下,支付一筆前收費用。在2015年的晨星投資論壇(Morningstar Investment Conference)中,American Funds的資深投資組合經理人Rob Lovelace解釋,該公司的基金透過財務顧問師或理財規劃師銷售,主要是希望投資人不只是投資基金,也能保持投資的習慣。該經理人提到,投資習慣時而會受到恐慌不安的心理而動搖。因此,基金業者在投資市場表現低迷的時候,拓展投資管道,是ㄧ個讓投資人維持投資習慣的方式。
投資人可能需要理財專業人員的建議,從不同的基金股份級別中挑選出最為適當的標的。以American Funds基金公司為例,該公司單一基金所提供的股份級別可多達16種之多。該公司的發言人指出,會提供如此多樣的股份級別,是希望不同的股份級別結構,能滿足投資人對投資金額、計劃持有該基金多長的時間等不同需求。多樣的基金股份級別,除了讓投資人能有更多樣化的投資方式選擇之外,也讓投資人決定他們想讓財務顧問收取多少佣金。

以下我們列出投資人常見收取手續費的基金股份級別。

A股份級別

A股份級別的手續費為前收。也就是說各項名目的費用在投資人申購的同時,都必須先行扣除。比方說,American Funds旗下某一檔增長型基金的A股手續費為5.75%,投資人用10,000元的本金申購,但在申購當下扣除575元的手續費之後,實際投入基金的本金為9,425元。對於使用投資顧問服務的長期投資人來說,A股是最符合成本效益的選擇。另外要說明的是,有些財務顧問會免收投資人的手續費。

B股份級別

B股份級別代表的是,手續費為後收(back-end loads)。與A股份級別不同的是,投資人在申購的當下不用支付任何費用,但是當投資人決定贖回之時,投資人就必須依據持有該檔基金的時間長短來支付手續費。近幾年B股已慢慢的減少,事實上許多基金公司已不再發行B股。B股對長期投資人來說,並不是最具經濟效益的選擇,因為他們每年攤分的各項費用比率,比投資A股要高。回到先前的例子來說,投資人申購B股平均每年支付1.41%的費用,但是同檔基金A股的費用卻僅為B股的一半。

C股份類股

選擇C股份類股的投資人,在申購的當下亦不用支付手續費,但是基金公司會設定投資年限門檻,作為收取遞延手續費的依據。C股的遞延手續費上限普遍為1%,低於B股的手續費,且手續費率依投資年限設定的降幅通常優於B股。但C股每年固定的各項費用仍高於A股,因此對於長期投資人來說,C股也不是理想的選擇。

只有一種股份級別

其他像是富達、領航(Vanguard)、普信(T. Rowe Price),及Dodge & Cox.等基金公司並未要求投資人在申購時支付手續費。其中,Dodge & Cox.只提供單一類別的級別,不論投資人是透過金融通路機構,或是透過退休金帳戶申購該公司的基金,都只能申購一種股份級別。對此,Dodge & Cox.希望以公平的收費方式對待所有投資人,同時該公司也盡量讓手續費維持於低水平。

投資人要注意的是,除了申購基金的手續費外,另外有一個名目為分銷費(似美國的12b-1),通常會比較難界定該費用項目是支付行銷,還是給通路銷售機構。分銷費會被納入每年的費用比,通常依據基金規模收取0.25%-1%,且B股及C股的這項費用一般都會較高。

機構法人級別

許多基金公司另外會提供機構法人不同的級別,多半會在基金名稱之後加上I或Y做為識別。此級別的基金往往是針對機構法人,或者單筆投資金額較大的投資人(一百萬美金或者更多),且此級別大多不會收取分銷費,所以該級別投資人的手續費,往往是共同基金市場中最為低廉的級別。在美國,投資人若加入工作單位的退休金投資計劃,且該公司頗具規模,那投資人就有機會投資於機構法人級別的基金。

該如何選擇

如果投資人是透過以收取佣金為主的經紀商或通路機構,來申購或贖回共同基金,並且打算長期持有,A股是最具成本效益的選擇。投資人不妨先與財務顧問討論要投資多少金額、投資目標等問題,將有助於決定要申購哪種股份級別。

如果投資人單筆投資的金額可觀,不妨詢問是否能享有手續費折扣。這些折扣通常稱為損益點,以美國為例,投資人在同一家基金公司,申購基金的總額超過25,000美元的門檻之後,便能獲得免手續費的優惠。即使投資人沒有達到最低申購規模,仍可與基金公司簽訂意向書,表明投資人會在一年內(或特定期間內)申購足額的基金。

最後,如果投資人是經由以收取抽佣金為主的經紀商或通路機構來申購基金,投資人一定要確認所有的投資疑問之後,再決定申購與否。晨星對是要投資於收取,或是不收取手續費級別的基金保持中立的態度。因為免收手續費的基金或許較為便宜,但投資人或許較無法獲得適當的投資建議。

作者簡介 Karen Wallace

Karen Wallace  

Karen Wallace, CFP® 為投資者教育總監。