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晨星台灣基金市場月報(2020年2月)

台灣核備銷售的股票型基金在二月份的美元平均報酬率為 -7.10%,而債券型基金的美元平均報酬率則是 -1.28%。

(資料結算至2020/2/29)


整體基金市場表現概述

2月份,全球金融市場走勢持續受到新型冠狀病毒肺炎疫情的影響,原本隨著中國大陸境內疫情逐漸獲得控制,對於疫情擔憂的減緩驅使各國股市紛紛出現反彈,尤其美國股市甚至一度創下收盤歷史新高。不過,在南韓、日本、義大利、伊朗等國家的確診病例數開始呈現快速增加後,投資人逐漸理解到此次疫情已有擴大至全球大流行的現象,對全球經濟造成的衝擊也將高於原先預期,導致各國股市與其他風險性資產在2月下旬出現全面暴跌走勢,僅有日圓與政府公債等少數資產獲得避險買盤的支持。

在美國股市方面,雖然美股一度因新冠肺炎病例數有限而出現一枝獨秀的表現,然而隨著以蘋果為首的上市公司陸續承認疫情對業績造成的負面影響,加上美國本土亦開始出現不明感染源的確診病例,最終三大指數在恐慌情緒蔓延下,於二月最後一週創下自金融海嘯以來下表現最差的單週表現。歐洲股市在義大利的新冠肺炎疫情突然爆發後,由於疫情向週邊國家迅速擴散,投資人擔憂歐洲經濟亦將受到嚴重衝擊,使得歐股面臨到強大的拋售壓力。在亞洲股市部分,對於疫情擴散的擔憂,促使外資大量逃離亞洲新興市場,不過大中華市場因提前反應疫情,以及在政府政策刻意支持下反而呈現相對抗跌走勢。債券市場的表現則與一月份的情況類似,投資人對於疫情擴散以及央行降息的預期心理升高,促使資金流向安全性較高的政府公債、投資級債券與抗通膨債券,至於高風險的新興市場債券與高收益債券則是連續第二個月表現相對落後。

整體來看,台灣核備銷售的股票型基金在二月份的美元平均報酬率為 -7.10%,而債券型基金的美元平均報酬率則是 -1.28%。

美國股票

美國股市繼一月份以後再度呈現先漲後跌走勢,但不同於一月份的市場氛圍,二月下旬投資人開始陷入極度恐慌情緒,使得二月份的市場跌幅較一月份有著明顯擴大的現象。整體來看,二月份的上半月因新冠肺炎疫情仍主要侷限在中國境內,投資人認為對美國國內經濟影響有限,支撐美股在上半月強勁反彈,甚至再度刷新收盤歷史最高紀錄,不過自從疫情開始明顯擴散至全球其他地區,再加上美國國內亦出現社區感染跡象,市場情緒隨即迅速惡化,投資人紛紛拋售股票以降低風險,導致美股寫下在最短天數內自高點修正超過10%的紀錄。二月份,道瓊工業指數與S&P500指數分別重挫10.07%與8.41%,至於以科技股為主的NASDAQ指數因為在最後一個交易日自盤中低點大幅回升,收復部分跌幅,二月份下跌幅度為6.38%。

觀察新冠肺炎疫情在美國的發展情況,直到二月中旬以前美國境內確診病例幾乎都還只是從境外移入,因而受到美國政府與一般民眾的輕忽。不過,隨著疫情逐漸有在中國以外地區擴大的趨勢,美國境內從二月下旬開始陸續出現幾起不明感染源的病例,顯示美國恐怕也難以避免社區感染危機。有鑑於疫情逐漸升溫且造成股市大幅下跌,美國總統川普特地召開記者會表示,疫情仍受到有效控制,試圖安撫國內的恐慌情緒,但主管疫情防治的疾病管制預防中心(CDC)則持續針對疫情提出較嚴厲的警告,民間恐慌氣氛因此未見緩解,同時也開始出現搶購防疫與民生物資的風潮。

在美股基金的績效方面,二月份美國一般股票型基金以美元計算的平均報酬率介於 -7.24%~ -10.79%之間,在市場充斥恐慌情緒下,中小型股票在月底的拋售潮中受傷慘重,導致美國中型股票基金績效相對落後,不過由於部分資金趁低價時進場吸納大型科技股試圖賺取短線反彈利潤,使得大型增長型股票基金的平均虧損幅度相對受限。

在產業型基金的部份,隨著新冠肺炎疫情持續在全球擴散,投資人陷入極度恐慌並積極出脫手中持股,幾乎無一產業能夠避免這一波的拋售潮,只有具備防疫概念的生物科技股尚能獲得一定的買盤支持,生物科技類基金在二月的平均報酬率微幅下跌2.17%,虧損幅度相對較為溫和。至於在績效較差的基金類型方面,在新冠肺炎疫情迅速擴散至全球各地後,不斷擴大的疫情勢必對全球經濟帶來較原先預期更為嚴重的影響,也讓投資人更為悲觀看待原油市場在今年的需求狀況,導致國際原油價格在二月份進一步下跌至2019年初以來的新低,整月跌幅來到9.69%,也拖累能源類基金在二月份的表現,該類型基金平均下跌15.77%,在產業型基金當中,表現墊底。

歐洲股票

二月份,歐洲股市表現同樣面臨新冠肺炎疫情擴大的衝擊,以義大利北部為中心所爆發的疫情,不僅在義大利境內造成超過千名以上的確診病例,包括德國、法國等週邊國家的確診病例亦開始大幅增加,投資人擔憂如同中國一樣實施全面封鎖的防疫措施也有可能在歐洲境內上演,更因此對已十分疲弱的歐洲經濟造成進一步打擊,為歐股帶來沉重的壓力。歐洲三大指數中的德國DAX指數在二月份大跌8.41%、法國CAC40指數重挫8.55%,至於英國富時100指數的跌幅更是來到9.68%。

在歐洲疫情的動向方面,原本歐洲各國的確診病例數一直受到有效控制,但從2月中旬開始在義大利北部突然出現大規模群聚感染,確診病例數迅速突破千例以上,再加上歐盟為避免讓外界產生內部各國以鄰為壑的分裂印象,不願對義大利實施邊界管制封鎖措施,使得義大利的疫情迅速向週邊國家擴散,尤其相鄰的德國與法國均因此開始出現多起新增病例,確診病例數相繼增加至百例以上。另外,北歐多國也陸續發生首名病例,顯示歐洲各國想藉由防堵疫情,來控制進一步擴散的機會似乎已經日益渺茫。

在基金表現方面,區域型歐股基金在二月份以美元計算的平均報酬率介於 -7.62%~ -10.57%之間,各類型基金中以歐洲中型股票基金與歐洲不含英國中小型股票基金的跌幅相對較為溫和,至於新興歐洲股票基金在外資大舉撤離的影響下虧損幅度最為嚴重。而在單一國家的部份,義大利雖然身為歐洲疫情爆發的原點,不過在疫情尚未失控前,義大利股市曾經一度在資金回流下急漲至金融海嘯以來的新高,稍稍減弱受到疫情利空衝擊而出現重挫的走勢,整個二月份跌幅並不算太大,義大利股票型基金在二月份的美元平均報酬率為 -6.42%,表現仍優於其他歐洲單一國家基金,至於績效最差者則是俄羅斯股票基金,主要受到國際原油價格大跌的拖累,二月份平均虧損13.69%,。

亞洲股票

新冠肺炎疫情在二月份對全球股市帶來嚴重衝擊,亞洲股市自然也無法幸免於難,尤其身為疫情發源地的中國在實施嚴格封鎖防疫措施下,不僅中國本身的經濟狀況令人擔憂,週邊國家也不免受到連帶拖累,再加上南韓、日本的國內本土疫情近日開始呈現擴散趨勢,也凸顯新冠肺炎疫情已不再是只侷限於中國本身的問題。

不過,從亞洲各國股市的實際表現來看,令人意外的是多數市場在二月份的跌幅反而不如歐美股市那樣驚人,特別是中國股市在人行引導市場利率進一步下滑釋出更多資金,以及中央積極維穩政策的支持下,只有在農曆年後恢復交易的第一天暴跌7%~8%反映突發的疫情利空,之後便迅速反彈收復所有跌幅。二月份,上海綜合指數最終收跌3.23%,投機氣氛強烈的中小板與創業板市場則突破一月份時的上漲高點。另一方面,同屬大中華圈的香港與台灣股市同樣呈現相對抗跌的局面,恆生指數在二月份僅僅小跌0.69%,台灣加權指數的則小幅收漲0.36%,來自當地資金的支持應該是支撐股市的最主要原因。

而在大中華市場以外,東北亞的南韓與日本雖然也是在全球新冠肺炎疫情上相對較為嚴重的國家,不過兩地股市的二月份跌幅分別為5.8%與8.89%,同樣略為低於歐美市場。至於東南亞各國股市因為市場規模相對較小,受到外資進出的影響更為劇烈,以至於在外資大量減碼避險的情況下,多數市場呈現疲弱不振的表現,除了馬來西亞以外,菲律賓、泰國與印尼股市在二月份的跌幅均來到10%的上下。

區域型股票基金在二月份的美元平均報酬率介於 -7.97%~0.31%之間,其中大中華股票基金在陸股逆勢上漲、港台股市表現相對抗跌的情況下,二月份的平均績效相對領先,而太平洋區不包括日本股票基金則是表現墊底。在單一國家或市場的部份,中國股票型基金在二月份平均報酬率為0.56%,績效優於其他亞洲單一國家基金,至於表現最差者則是日本中小型股票基金,以美元計算的平均虧損幅度來到13.84%。

債券市場

二月份,金融市場持續充斥強烈的避險情緒,以致市場資金大量流向風險較低的政府公債與投資級債券市場,至於與股市連動程度較高的新興市場債券、可轉換債券,以及風險相對較大的高收益債券則是連續第二個月面臨沉重的拋售壓力。

受到新冠肺炎疫情逐漸失控的影響,投資人擔憂在生產與消費活動受限下,全球經濟陷入衰退的風險將隨之大幅上升,根據國際貨幣基金(IMF)的最新預測,今年全球經濟成長率將會因為疫情影響而損失0.1個百分點,IMF同時也警告,當病毒擴散遍及世界各國,對全球經濟的影響將更為長久。

值得注意的是,隨著疫情在美國境內亦開始出現社區感染危機,美國聯準會(FED)主席鮑威爾在二月底罕見發布臨時聲明,暗示當疫情危及美國經濟時,將會採取適當行動來支持經濟的成長,投資人普遍將此視為FED已經準備要採取緊急降息措施。根據利率期貨市場的交易價格顯示,投資人預期FED在3月中旬的決策會議中作出降息決定的機率已經來到100%,甚至已有聲音傳出FED有可能不會等到該次會議召開就提前對外宣布降息,這也使得美國10年期與30年期公債的殖利率在二月大幅下滑並創下歷史新低紀錄。

觀察各類債券型基金在二月份的表現,以美元計算的平均報酬率落在 -4.68%~1.34%的範圍,不同類型基金之間仍舊有著相當大的差異,反映市場降息預期的政府債券基金、持債分布較為分散的全球型與多元化債券基金,以及低風險的通膨連結債券基金連續第二個月表現領先。而在表現較差的債券型基金部分,包括可轉換債券基金、新興市場債券基金、高收益債券基金在二月份的虧損幅度普遍較大,一方面固然是受到投資人拋售帶來較大的價格修正壓力,不過在績效排名墊底的債券基金類型當中,可以發現有部分是以英鎊計價或著以新興市場當地貨幣計價的投資標的,多少也反映了英鎊與新興市場貨幣在二月份對美元大幅貶值所帶來的負面影響。

 

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2020年2月晨星台灣基金市場月報

作者簡介  Morningstar Analysts

Morningstar Analysts  

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