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關注估值,而非強森與硬脫歐

歡迎來到晨星系列節目「Ask the Expert」,今日邀請的嘉賓是晨投資組合專家Keith Speck。

Holly Black 09/09/19

Holly Black:歡迎來到晨星系列節目「Ask the Expert」,我是Holly Black。今日邀請的嘉賓是晨投資組合專家Keith Speck。Speck您好。

Keith Speck:Holly您好。

Black:我們今天將探討關於英國新任首相的議題。自他上任後,你對英國市場看法有任何改變嗎?

Speck:不全然有。強森上任以來強調無論如何將在10/31以前脫歐。脫歐這件事沒有改變,差別在於是有條件脫歐,或是無條件脫歐,這將可能導致圓滿或是不圓滿的結果。改變的是這兩種狀況發生的機率。目前看來,無條件脫歐的機會上升,不脫歐的機率確實下降了,而這也反映在債市及匯市上。政治情勢發展十分難以預測,因此我們建議先將它放一邊,並專注在市場估值上。我們認為投資應該是成為一個重視長期價值驅動的投資人,並根據這一個原則來審視我們目前所有的投資。

Black:不過最近這幾年政治不確定性籠罩著英國股市,有個能緩解投資人擔憂的說法是,英國經濟與政治不全然與英國股市畫上等號。你們也這麼認為嗎?

Speck:是的,完全正確。英國經濟情況不全然會反映在英國股市表現上。如果我們觀察羅素富時100指數成份股,大多數公司為跨國企業,且其營收有70%來自海外,即使是市值較小的公司,我們也發現有40%的盈利來自海外。因此,顯然地,我們不會把英國股市與英國經濟畫上等號。

Black:你對不同區域的可投資性做了分級,而目前英國是在「中等」評級。英國與其他市場相比呢?

Speck:近幾年市場強勁的表現,確實是造成許多市場估值偏貴的原因。對於英國股市而言卻並非如此。事實上,英國股市在我們的估值中是最具投資吸引力的區域之一。特別是,當我們觀察其他投資區域時,現階段大多數都落在低投資等級區域,英國公債就是一個很好的例子,而美股目前看起來也不太適合。因此我們認為現階段英國股市提供了一個很好的投資機會。

Black:顯見便宜的估值可能暗示存有潛在風險,而我認為目前最大的風險是硬脫歐。強森上任後,這會成為你更加擔憂的因素嗎?

Speck:硬脫歐的機率的確已經上升了。不過當我們觀察可能發生的結果及市場如何反應時,我們認為英國股市長期展望對投資人而言是不錯的機會。目前有許多悲觀情緒籠罩英國股市。如果我們觀察英國股市的資金流向,會發現從2017年4月至今年ˊ月每個月皆呈現淨流出。因此,反向思考,這些悲觀情緒或許給予長期投資人一個頗具吸引力的投資機會。

Black:謝謝您的蒞臨。

Speck:Holly,不客氣。

Black:感謝您的收看。

 

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作者簡介  Holly Black

Holly Black  

Holly Black 是Morningstar.co.uk資深編輯。