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晨星台灣基金市場月報(2019年1月)

整體而言,台灣核備銷售的股票型基金在1月的美元平均報酬率為7.86%,而債券型基金的美元平均報酬率則是3.97%。

(資料結算至2019/1/31)

  • 整體基金市場表現概述

進入2019年,全球金融市場迎來了一個還算不錯的開始,由於美國聯準會(FED)持續釋出鴿派訊息,加上中美兩國終於展開闊別許久的貿易協商,令投資人樂觀期待在2018年紛擾股債市的兩大利空因素可望逐漸退場,市場追逐風險的情緒因而隨之回升,並帶動股債市在1月出現明顯反彈。在美國股市方面,儘管多項經濟指標出現降溫跡象,且包括蘋果在內的上市公司陸續發布獲利預警,但因這些負面消息多數已在投資人的預期之中,未能對市場帶來更多壓力,美股反而上演利空出盡的反彈走勢;歐洲股市因受美股漲勢帶動,同時歐洲央行重申短期內不會有緊縮貨幣的行動,激勵歐股也有著不錯的表現;在亞洲股市方面,雖各國股市普遍跟隨外圍市場上揚,但整體來看東南亞地區的表現相對優於東北亞國家,顯示東協市場正逐漸擺脫外資出走的陰霾;至於在債券市場的部份,1月的債市主要反映市場情緒的轉變,先前跌深的新興市場債、可轉債與高收益債普遍呈現較大的彈升幅度,反而政府公債在資金避險需求減緩下漲幅受到明顯限制。

整體而言,台灣核備銷售的股票型基金在1月的美元平均報酬率為7.86%,而債券型基金的美元平均報酬率則是3.97%。

  • 美國股票

揮別2018年12月的慘烈跌勢,美股在新年度的一開始便展現出完全不一樣的氛圍,雖然經濟基本面與企業獲利仍有成長減緩的疑慮,且白宮與民主黨遲遲無法打破美國政府關門的僵局,但投資人選擇將注意焦點放在FED利率政策與中美貿易戰的最新變化上,隨著FED主席鮑威爾釋出未來貨幣政策將更具彈性的談話,以及中國國務院副總理劉鶴將於1月底前往美國展開另一階段的貿易協商,市場氣氛明顯轉趨樂觀,投資人也趁股價跌深之際開始為新年度的投資進行布局,最終三大股指在買盤積極進場下呈現全面大漲,道瓊工業指數與S&P500指數在1月分別反彈7.17%與7.87 %,而NASDAQ指數的漲幅則為9.74%。

就基本面來看,其實1月公布的經濟指標多數不甚理想,包括ISM製造業指數由11月的59.3降至12月的54.1,創下金融海嘯以來最大單月降幅,也是近2年來最低水準,同時間服務業指數亦由11月的60.7降至57.6,為2018年7月以來的最差成績,然而經濟數據的下行顯然對FED決策官員的態度產生了關鍵影響,FED主席鮑威爾便一反先前強調將按既定步調執行縮表任務的說法,在1月初時反而表示FED的貨幣政策將會視經濟數據變化進行調整,隨後更在月底FOMC會議結束後發表聲明指出未來進一步升息的理由已經下降,而在此番明顯偏向鴿派的談話傳出後,利率期貨市場也反映出投資人預期FED在今年最多只會升息一次,甚至已有不再升息的可能性。

而在中美貿易戰的最新進展方面,月初中美兩國已經完成第一輪副部長級的初步談判工作,雖然雙方在會後聲明中並未提及任何具體的談判結果,但也對往後的進一步協商抱持正面開放的態度,目前最新消息指出劉鶴將於1月底率團前往華府與美國財政部長梅努欽再度展開磋商,由於近來貿易戰已逐漸對美國經濟產生實質的負面影響,且美國總統川普不惜讓政府關門也要換取美墨邊境築牆預算的作法已讓其民調直線滑落,外界因而預期這或許會讓中美貿易談判更有機會達成和解的結果。

在美股基金的績效方面,1月份美國一般股票型基金的美元平均報酬率介於7.66%~10.97%之間,其中又以中小型股票基金的績效相對優於大型股基金,顯示隨著市場對於今年FED升息次數的預期快速下降,面對升息環境將承受較大財務壓力的中小型股票也因此重新獲得買盤的青睞。

石油輸出國家組織(OPEC)在去年12月出現近兩年來最大減產幅度,加上委內瑞拉宣布與美國斷交引發原油供應中斷的疑慮,刺激國際油價(紐約原油期貨)由42.36美元的低點大幅反彈至最高54.24美元,因而帶動能源基金在1月的美元平均報酬率來到11.75%,高居所有產業型基金之冠;另1月初生技產業陸續傳出三起重大購併案件,規模合計高達1,000億美元,購併熱潮激勵生技股股價出現強勢反彈,使得生技基金在1月以美元計算的平均漲幅也來到11%。

  • 歐洲股票

與美股的情況相似,1月份的歐洲股市同樣必須面臨經濟數據不佳與英國脫歐議題的內部政治紛擾,但這些不利因素未能破壞市場的樂觀情緒,投資人仍然受到美股大漲以及中美貿易紛爭趨緩的激勵,帶動歐股出現跌深反彈走勢,三大指數中的德國DAX指數在1月大漲5.47%,法國CAC40指數上揚5.54%,英國富時100指數受限於英國國內政局動盪的影響,漲幅僅有3.58%。

觀察歐洲經濟景氣的最新動向,各項指標仍然指出歐洲經濟正面臨加速下滑的險峻情勢,其中歐盟執委會公布的歐元區經濟信心指數從11月的109.5降至12月的107.3,為連續第12個月走跌,並創下2017年1月以來新低,由IHS Markit調查的歐元區1月綜合PMI初值更跌至50.7的逾5年新低,而在經濟展望持續惡化的情況下,歐洲央行在1月的利率政策會議中也決定維持基準利率不變,並表示央行目前持有的債券到期後仍會將本金持續投入市場,此項立場將會延續至開始升息後很長一段時間,顯示歐洲央行在可預見的未來仍將維持相對寬鬆的貨幣環境。

在英國脫歐的消息方面,英國首相梅伊將她與歐盟達成的脫歐協議草案送交英國議會進行表決,結果一如預期獲得不分黨派議員的壓倒性反對,隨後反對黨並立刻對梅伊提出不信任投票,雖然最後梅伊仍以15票的差距驚險過關,但已為英國國內政局埋下不穩定的因子,加上歐盟一再重申無意與英國重談協議,英國無協議脫歐仍是揮之不去的風險,恐怕將對英國經濟前景構成十分嚴重的威脅。

觀察歐股基金的績效,1月份歐洲地區股票基金表現明顯回升,區域型歐股基金的美元平均報酬率介於6.10%~9.46%之間,並且與美股基金相同,主要是由中小型股基金的績效領跑大型股基金;而在單一國家基金方面,隸屬新興市場的土耳其基金俄羅斯基金在1月份的美元平均報酬率分別來到17.40%與12.93%,表現領先西歐與北歐的已開發市場,反映出國際資金追逐風險的意願已有大幅改善的現象。

  • 亞洲股票

亞洲股市當中,雖然在全球金融市場氛圍逐漸改善下,多數亞洲國家股市都能跟隨國際股市向上反彈,但各國表現卻也有著明顯的分歧,其中陸港股市受惠於投資人樂觀預期中美貿易關係將朝和解方向發展,東南亞股市則是反映印尼與泰國將在今年舉行大選的選舉行情,加上獲得外資持續回補,因而都有著不錯的成績。

在表現較差的市場方面,印度股市因為執政黨在去年12月的地方選舉中失利,為今年即將舉行的全國大選投下變數,政治面的風險導致印度股市出現逆勢下跌的走勢;台灣股市則是因為去年在全球市場中呈現相對抗跌走勢,且龍頭權值股台積電在法說會中給出較為保守的預測,又發生原料控管出問題導致報廢數萬片晶圓的事件,因而壓抑台灣加權指數在1月僅僅上揚2.11%,漲幅相對其他國家略微落後一截。

觀察亞洲股票基金的績效,1月份亞洲區域型股票基金的美元平均報酬率介於3.88%~7.32%之間,其中又以大中華股票基金漲幅居冠,不含日股的亞洲中小型基金則是績效最後落後;而在單一國家或市場的部份,泰國與印尼基金分別以9.67%與9.51%的平均美元報酬率領先其他國家,至於印度基金的單月績效則是 -3.68%,成為唯一在1月呈現虧損的亞洲股票型基金。

  • 債券市場

2018年債券市場飽受美國升息與美元升兩大因素干擾,導致幾乎所有類型債券基金出現虧損狀況,尤其是風險偏高的可轉債與新興市場債更是受傷嚴重,但進入2019年後,上述兩大風險顯然已經大幅下降,FED不僅在1月的決策會議中決定維持利率不變,會後聲明亦拿掉逐步升息的字眼,甚至表示縮表行動也將會視未來的經濟狀況進行調整,而隨著FED的政策方向明顯朝向鴿派傾斜,美元指數也在1月一度跌至逼近95的水平,創下去年10月中旬以來的新低,並帶動全球資金再度流向新興市場與其他高風險資產。

觀察1月份各品種債券基金的表現,新興市場債券基金無疑是績效最佳的類別之一,在表現最佳的前十種類型當中,隸屬新興市場類別的基金便占了四席,包括排名第一與第二的南非蘭特多元化債券基金與短期債券基金,1月的美元平均報酬率分別為11.74%與9.36%,值得注意的是,美元兌南非蘭德的幣值光是在1月便貶值超過8.4%,明顯反映出資金回流南非與其他新興市場的現象;若以全球型與區域型新興市場債券基金的表現來看,1月份以美元計算的平均績效則是落在1.88%~5.48%的範圍,亦普遍都能錄得正報酬。

相較於新興市場債、高收益債與可轉債普遍都能在1月出現明顯的反彈行情,政府債券與其他投資等級債券則是在市場資金避險需求減少的情況下,漲幅多半受到了一定的限制,其中歐元多元化債券 – 短期基金的1月平均漲幅只有0.65%,美元多元化債券 – 短期基金平均也只有0.53%。

完整報告圖表內容請瀏覽PDF文件:

2019年1月晨星台灣基金市場月報

作者簡介  Morningstar Analysts

Morningstar Analysts  

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