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即使最好的基金,也會有表現不佳的時候

即使是操作最成功的基金,也會在某段時間表現不佳。但許多人無法認清這一點,那麼就該選擇指數型基金。

Jeffrey Ptak 02/04/18

根據Morningstar的分析顯示:「緩慢而穩健成長」的基金管理是一個迷思,尋找這類基金的投資人有很大程度上都在浪費時間。相反地,投資人應該假設即使最傑出的基金,也會在某段時間內不穩定或表現不佳。許多投資人無法認清這一點,這樣的話,指數型基金會是他們的好選擇。

其中也包括了已經清算的基金。我們根據每年的淨報酬率對同類別的基金們進行排名,然後計算了20年間每檔基金整年報酬位於前50%的次數。

在我們調查的4,807檔基金中,有3,343檔至少在五個年份中達成目標。而在這些基金裡面,只有15檔基金(0.5%)在每四年中都有三年以上成功維持在50%的前段班。但是,在這15檔基金中有7檔是指數基金,那麼所謂緩慢而穩健成長的基金可說是鳳毛麟角。

長遠來看,情況似乎更糟:在至少存活十年的美國主動型基金中,沒有一檔能維持在前50%超過四分之三的時間。

平均而言,無論基金是否存活了五年或十年,美國股票基金平均只會在大約24%的時間,也就是每四年中的一年達成前段班的目標。

這對投資者來說代表什麼?表現最好的基金有時也會表現不佳,有時甚至糟糕許多。

在截至2017年底的十年期間,同類別中排名前10%的基金顯然表現良好,但他們有時也會落在同組別中的後50%,甚至後25%。這174檔傑出的美國主動型基金每三年中大約會有一年表現落後或不佳,其中109檔基金至少有一年落在同類別排名的後四分之一─也就是說, 75%的同組別基金都表現得比它好。

表現不盡人意是基金投資的一部分

投資人不應該追逐理想中緩慢而穩健成長的基金,而應該瞭解投資主動型基金的現實情況,在這些基金中,表現不佳只是個特徵而非缺陷

他們應該問問自己,是否有勇氣在基金一點都不「緩慢而穩健成長」時繼續維持主動型投資?能不能認出長期成功的基金並堅持投資,即便基金可能在短期陷入混亂和挫折之中?

對於那些擁有膽識和意志的投資者而言,他們才有機會獲得「緩慢而穩健成長」真正意義的經理人的最佳服務。這體現於對投資過程的有力承諾、對股東有利的母公司以及具競爭力的費用水準,如此該戰略才能為長期成功一搏。

作者簡介 Jeffrey Ptak

Jeffrey Ptak  

Head of Manager Research