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ESG基金的突出表現

如果投資人想要將報酬最大化的話,就應該確保投資目標能夠面對環境、社會、經濟以及金融體系的挑戰。

David Harrell 12/03/18

永續性投資—為基於ESG(environmental, social, and governance)三個面向來評估公司,。以社會責任為投資的概念可以追溯到70年代,而晨星在近兩年就已經為共同基金導入永續性評級。透過Sustainalytics的公司級別ESG數據,晨星將共同基金的永續性評分分為1分至5分。

全球最大資產管理公司BlackRock的創始人兼首席執行官Larry Fink最近發布新消息,呼籲建立起「公司治理的新模式」,並宣布計劃將BlackRock投資管理團隊的規模擴大一倍。

我們將與晨星永續性投資研究總監Jon Hale來談論這個話題。

David Harrell:對於永續性投資的一個誤解是它代表避免投資於某些區塊或產業,但事實並非如此。晨星的方法是基於評估公司以及投資於他們的基金,並且衡量他們能否處理所面臨的環境、社會和治理風險,這樣說對嗎?

Jon Hale:沒錯,當我們今天談到ESG時,就是將這些與環境、社會或公司治理相關的不同指標應用於投資上,並且詢問公司管理這些事物時的表現如何。你會考慮到的每一個ESG因素未必對於每個區塊或產業都重要。

Harrell:在你協助開發的晨星方法論中,是否會因為公司所在的區塊或產業而對他們不青睞?

Hale:事實上並非如此。Sustainalytics用以分析股票的方式是將其分解成約150個產業分類,並在每個產業中評估哪些是關鍵的的環境、社會和治理問題。而治理問題是各個產業內較為一致的。

但是相對的,環境和社會問題通常由每個產業的特色所組合,因此獨一無二。而他們的成分來自於哪些因素對該產業公司最為重要以及哪些來自外部的觀點對該產業最具影響力。

Harrell:有人說投資者需要付費使用ESG或是永續性投資的方法。舉例來說,在最近「華爾街日報」的一篇社論中,一位對沖基金經理寫道:「Fink信中傳達的概念是『把錢丟掉』。」然而我相信你的研究曾表明,ESG方法通常與更高的基金績效評級相關。

Hale:我們發現在基金的公開說明書中表明ESG方針的基金,確實傾向於得到更好的星級評級。這代表他們在其分類中的風險調整後報酬率往往比整個市場的預期報酬率好上一些。

總體而言,從事ESG的共同基金,會在風險調整的基礎上出現績效的正向增幅。我認為ESG讓對一家公司的財務分析更為完善,但這並不是真正依靠你的本身信念來進行投資。

一開始,人們會認為社會責任投資代表你可以將你的信念匹配於投資組合上。ESG分析則表明,公司面臨的這些風險和機遇與尚未反映在財務報表上的問題有關,其中很多更關於公司必須處理的環境問題或社會問題,而不是他們有否製造煙草還是涉及賭博或酒精。具體應該是他們如何監督他們的供應鏈?他們如何管理他們的人力資本和產品安全?

這些都是ESG分析試圖關注的問題,以及公司治理的最佳實踐。

在今日,越來越多投資人和消費者對公司說:「我們希望你們能注意這種影響。」Larry Fink真正要表達的是,如果長期投資仁想要最大化他們的報酬,那麼確保他們投資的全球環境、社會、經濟和金融體系可能是最佳做法。


Harrell:儘管BlackRock通過投票發揮了巨大的影響力,但你最近寫到,Fink的信只是反映了已經發生的事情。

Hale:我認為許多公司正在開始弄清楚這些變化如何影響自身的業務,以及它是否只是一種他們必須處理的風險,或者在某些情況下能夠帶來巨大的機會。在某種程度上,可持續性就像是一個巨大的總體主題。

我想,很多公司正在展望和規劃未來,這涉及很多永續性發展的問題:我們如何應對這些變化?我們如何做出更好、更安全的產品?我們如何改善世界的狀況?我認為他們開始考慮這些現象的衝擊,以確保他們繼續成為能夠獲利的企業。

Harrell:我們曾收到來自訂閱戶的電子郵件,他們擔心煙草股或主要有限合夥企業一類的持股會被ESG活動人士盯上,股價因而受到阻礙。你有沒有看到這方面的證據或例子?

Hale:並沒有特別看見。的確有一段時期,投資人、消費者、行動分子和監管者聯合起來追獵煙草公司,但是那已經長期反映於煙草公司的股票價格中。在我看來,這不僅僅是投資人的事情。我認為這些都是更廣泛的社會趨勢,可能會影響製造不安全或是無用產品的產業。。

 

作者簡介 David Harrell

David Harrell  

David Harrell is the editor of ClearFuture.

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