主頁
 投資組合
 基金/市場動向
 ETF
 基金工具
 基金篩選器
 基金檢閱
 組別排行榜
 

新興市場能延續去年的亮眼表現嗎?

全球景氣復甦的樂觀氣氛、國際能源價格上漲的帶動下,新興市場股市於2018年初始即有亮眼表現。

全球景氣復甦的樂觀氣氛、國際能源價格上漲的帶動下,新興市場股市於2018年初始即有亮眼表現。其實,MSCI新興市場指數去年的報酬率達37.28%,優於以已開發市場國家為主MSCI World指數的22.4%。而國際經濟組織皆將新興市場在2017年的成長表現,歸功於中國的經濟擴張。OECD指出,中國強勁的公共建設投資,帶動其商品進口的需求,進而成為以原物料商品出口為導向的新興市場國家經濟成長之動能,且中國周邊的亞洲國家從中受惠最多。然而,新興市場國家於今年仍迎來相當多的挑戰。

首先,中國即使在去年成功結束第十九大全國黨代表大會,政治環境趨穩;然今年其他新興市場國家接連的大選,亦讓投資業者難以掉以輕心。其中,除了3月份俄羅斯總統大選,普丁預期將繼續連任之外,墨西哥與巴西將分別於7月份與10月份舉行總統大選,東南亞的馬來西亞、泰國則會分別進行總理選舉,被視為可能干擾印尼改革進程與經濟表現的全國地方首長選舉,亦將於6月份舉行,這些都是眾所關注的動向。而朝鮮半島的國際地緣政治風險與發展,是另一個國際間持續關心的事件。所幸,在南北韓中斷對話二年多之後,已於今年1月初以討論北韓出席冬季奧運為由,雙方再次展開會談,朝鮮半島風險暫時降溫。

另方面,世界銀行於今年1月份公佈的最新全球經濟展望報告中提到,貿易保護主義將是新興市場與開發中國家經濟發展的潛在下行風險。美國國會於去年年底未通過延長單邊給予中國、印度等開發中國家的普及特惠稅制(Generalized System of Preferences, GSP),致使開發中國家商品得以免關稅進入美國市場之優惠,多已於去年12月31日停止。即使該優惠稅制以往曾有未能即時延長,並花費近2年時間修訂的先例,然鑒於川普倡言以美國為優先的保護主義,此次國會未延長此關稅優惠;加上川普仍可能決定退出北美自由貿易協定(NAFTA)的影響,已引發美國將掀起貿易戰的疑慮。

再者,今年聯準會決策官員將有人員異動,除了鮑爾將接任葉倫成為主席之外,目前尚有3個虛位待補(含副主席在內),而川普另外提名的Marvin Goodfriend仍未獲得國會同意。晨星美國經理研究董事Russel Kinnel表示,儘管聯準會已釋出預計將於今年升息三次(每次一碼)的信號,然短期內聯準會決策官員的不確定性,將增加投資市場波動度。此外,投資業者指出,去年美元走弱,是新興市場能表現突出的原因之一。惟若美國就業市場持續吃緊,通膨終將上揚,加上已通過的稅改法案,恐促使企業積極將資金自海外匯回美國,提高美元於今年轉強的機率,再加上美國升息前景,預計將對新興市場資金面產生壓力。

總結來說,新興市場股市於去年突出的表現,略為降低其價值水平的優點,然晨星英國投資管理投資長Dan Kemp認為,新興市場價值水平還是相對具吸引力。Kemp分析,新興市場股市得以表現較為出色,乃起因於其具競爭力且受國際青睞的資訊科技產業;惟新興市場股市接下來的表現,將倚賴其他產業表現的提振。且在新興市場股市具分散且複雜特徵的前提下,新興市場的特定個股,乃至於特定國家市場仍然具有投資價值,其中又以台灣與南韓為最;並由於中國影子銀行風險仍存之故,降低對中國股市的預期報酬。俄羅斯則受到國際經濟制裁、布蘭特原油價格走勢的影響,股市價值水平受到壓抑,卻也因此提高其投資價值。

2017年原幣報酬表現最佳的前5檔全球新興市場股票型基金

image

資料來源:晨星(Morningstar)。報酬率以原幣別計算,數據截至2018/01/11。
組別平均僅計算台灣核備銷售之主要基金級別。

作者簡介  Morningstar Analysts

Morningstar Analysts  

-